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三五互聯(lián)踐行“云計算” 概念遙遠前景存爭議

發(fā)布時間: 2012/8/2 10:28:01

“云計算”,一度是資本市場上最炙手可熱的概念。而該板塊中大多數(shù)概念股的“云計算”業(yè)務(wù)卻往往給人感覺“遠在天邊”。

　　相比之下,在創(chuàng)業(yè)板上市的的業(yè)務(wù)內(nèi)容還是比較有“云計算”的樣子,有分析人士更是將其稱為“‘云計算’的執(zhí)行者”。

　　2月份上市以來,三五互聯(lián)也一度在資本市場上“火”了一把,股價登上了55.99元的歷史高位,但是隨后的股價表現(xiàn)平平。截至10月15日,公司股價報收23.0元。

　　究其原因,或許是因為公司所處行業(yè)競爭相當激烈,外界對公司的發(fā)展前景充滿爭議。

　　“云計算”的形態(tài)

　　讓不少人感到“云里霧里”的“云計算”是由谷歌于2006年提出的。聽起來雖然很新穎,其實并不復(fù)雜。

　　比如,在網(wǎng)絡(luò)郵箱上進行操作,電腦上其實并沒有outlook這樣的終端,而你之所以還能處理郵件,是因為在遠方有個服務(wù)器正在進行運轉(zhuǎn),至于服務(wù)器具體怎么操作的,你并不了解。

　　“就像云,你看到了它,可并不知道是怎么回事,所以就叫做云計算。”某業(yè)內(nèi)人士曾如此告訴第一財經(jīng)日報《財商》記者。

　　公開資料顯示,三五互聯(lián)主營網(wǎng)站郵箱、網(wǎng)絡(luò)域名、網(wǎng)站建設(shè)等產(chǎn)品,客戶主要為中小企業(yè),屬于SaaS（即軟件運營服務(wù)）行業(yè)。

　　SaaS為英文“Software as a service”（軟件即服務(wù)）的縮寫。在這種模式下,提供商將應(yīng)用軟件統(tǒng)一部署在服務(wù)器上,用戶根據(jù)實際需求向提供商訂購所需的軟件應(yīng)用及服務(wù)即可。

　　東方證券計算機軟硬件行業(yè)資深分析師童勝認為,三五互聯(lián)的SaaS模式正是“云計算”的重要業(yè)務(wù)形態(tài)。云計算的實質(zhì)是讓用戶找到一種辦法能夠在不增加新的投資、新的人力和新的軟件投入情況下增加能力和容量。由于所具備的優(yōu)勢,“云計算”未來發(fā)展空間非常大。

　　“對客戶來說,SaaS能夠節(jié)省系統(tǒng)建設(shè)費用,硬件采購費用,以及維護和管理系統(tǒng)的費用,且節(jié)約開發(fā)時間,系統(tǒng)更加靈活。研究員馬仁敏認為。

　　據(jù)了解,“云計算”一直都是從業(yè)者的構(gòu)想、概念,但是隨著近年來通過互聯(lián)網(wǎng)為用戶提供服務(wù)的業(yè)務(wù)模式不斷深化,“云計算”已經(jīng)初具規(guī)模。

　　IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）預(yù)測,在未來數(shù)年內(nèi),云計算將會以平均每年26%的速度增長。從2009年底到2013年底,云計算能為全球帶來8000億美元的新業(yè)務(wù)收入,其中將為中國帶來590億美元的新凈業(yè)務(wù)收入。

　　企業(yè)郵箱唱“重頭戲”

　　很多企業(yè)都會有自己的郵箱,而這塊業(yè)務(wù)很有可能“外包”給了其他公司來做。而這一業(yè)務(wù)也正是三五互聯(lián)目前最重要的收入和利潤來源。

　　招股說明書顯示,2006年~2008年中,公司的企業(yè)郵箱業(yè)務(wù)增長較快,收入占公司主營收入的比例分別為28.39%、41.32%和43.85%,其間復(fù)合增長率為49.39%。

　　而其之前發(fā)布的上半年業(yè)績公告顯示,公司實現(xiàn)凈利潤1694.27萬元,同比增長10.68%。其中,2010年上半年,企業(yè)郵箱業(yè)務(wù)在總收入中占比46%,由于毛利率超過90%,所以對毛利的貢獻達到54%。

　　從國內(nèi)市場來看,三五互聯(lián)在企業(yè)郵箱業(yè)務(wù)領(lǐng)域也確實具有一定。2008年數(shù)據(jù)顯示,公司的市場份額為19.90%,位列第一,緊隨其后的是263、尚易。正是由于“貴為”行業(yè)龍頭,所以公司近幾年在該領(lǐng)域的發(fā)展也要高于市場平均增速。

　　事實上,國內(nèi)企業(yè)郵箱業(yè)務(wù)的滲透率并不高,相對于歐美市場60%以上的企業(yè)郵箱普及率來說,中國目前的普及率僅為3%,而其中使用外包郵箱的數(shù)量僅為1%。

　　“目前,大多數(shù)企業(yè)都是使用門戶網(wǎng)站提供的免費郵箱或者自建郵箱,今后,隨著國內(nèi)企業(yè)信息化的深入,大量的中小企業(yè)需要構(gòu)建企業(yè)郵箱,一些已自行構(gòu)建企業(yè)郵箱的企業(yè),出于成本控制的原因需要采購企業(yè)郵箱服務(wù)。”某業(yè)內(nèi)人士表示。

　　艾瑞咨詢預(yù)計,到2012年,我國企業(yè)郵箱規(guī)模有望達到15.30億元,較2008年增長150%以上。天相投顧則認為,公司作為企業(yè)郵箱業(yè)務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè),將會繼續(xù)推動企業(yè)郵箱的發(fā)展,維持行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。

　　另外,隨著DIY網(wǎng)站建設(shè)的投入運營,網(wǎng)站建設(shè)業(yè)務(wù)對公司毛利率的貢獻表現(xiàn)不錯,達到了29%,是三五互聯(lián)營業(yè)利潤的另一個重要增長點。

　　相比之下,隨著市場競爭的日益激烈,公司的另一大主營業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)域名業(yè)務(wù)的毛利率不斷下降,其對總收入的貢獻也呈現(xiàn)下降之勢。數(shù)據(jù)顯示,早在2007年,公司網(wǎng)絡(luò)域名業(yè)務(wù)的毛利率達到了50%左右,而今年上半年該項業(yè)務(wù)的毛利率為42.94%。

　　馬仁敏認為,在公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之中,企業(yè)郵箱和網(wǎng)站建設(shè)將保持較高的增長速度,而由于行業(yè)競爭以及公司戰(zhàn)略重點的轉(zhuǎn)移,網(wǎng)絡(luò)域名業(yè)務(wù)的發(fā)展將逐步放緩。

　　行業(yè)門檻低前景遭質(zhì)疑

　　盡管“云計算”的想象空間很大,SaaS模式也正在被眾多企業(yè)客戶所接受,但是不可否認的是,SaaS是一個進入門檻低、對價格敏感的行業(yè)。傳統(tǒng)的用友、金蝶等軟件龍頭以及其他實力雄厚的后入者已經(jīng)開展相關(guān)業(yè)務(wù),未來公司將面臨相當激烈的市場競爭環(huán)境。

　　馬仁敏認為,隨著以263為代表的競爭對手企業(yè)的陸續(xù)上市,企業(yè)郵箱業(yè)務(wù)和辦公信息系統(tǒng)服務(wù)等同質(zhì)化產(chǎn)品市場的競爭將日益激烈,毛利率有逐步下降的趨勢。

　　東海證券計算機及電腦軟件行業(yè)分析師劉深在其發(fā)布的研究報告中稱,域名注冊、網(wǎng)站建設(shè)以及企業(yè)郵箱都是互聯(lián)網(wǎng)最基礎(chǔ)的應(yīng)用服務(wù)類型,隨著互聯(lián)網(wǎng)在我國近十年的發(fā)展,已經(jīng)進入平穩(wěn)發(fā)展期。同時,此三項業(yè)務(wù)的門檻較低,競爭較為充分,區(qū)域特征比較明顯。所以公司傳統(tǒng)的三項業(yè)務(wù)未來增速有限。

　　而公司新的OA（辦公自動化系統(tǒng)）、CRM（客戶關(guān)系管理系統(tǒng)）業(yè)務(wù)在2010年和2011年對公司業(yè)績貢獻有限,而其未來的發(fā)展則由于該領(lǐng)域已有的競爭壓力,前景不容太過樂觀。

　　事實上,從近幾年的財務(wù)報表來看,三五互聯(lián)的主營業(yè)務(wù)增速已經(jīng)呈現(xiàn)逐步放緩的趨勢。公司2007、2008、2009年三年的主營收入同比增長率分別為22%、18.42%、9.95%。

　　風險提示:

　　公司的研發(fā)力量比較薄弱,市場競爭非常激烈會使得公司的毛利率進一步降低;此外還面臨互聯(lián)網(wǎng)、系統(tǒng)、數(shù)據(jù)安全風險。